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单月净利润前五的上市券商分别是：中信证券（9.2亿元）、海通证券（4.65亿元）、申万宏源（4.5亿元）、国泰君安（3.85亿元）、广发证券（3.74亿元）；国元证券、方正证券两家出现亏损，分别亏0.1亿元和0.14亿元。龙头中信证券数据大幅领跑，净利润是第二名海通证券的接近2倍。

点评：上述的种种迹象都预示着科创板在经历过首批挂牌企业的初期运行期后，开始进入常态化运行的阶段。10月降息究竟看谁“脸色”？美联储透露关键信号10月10日，美联储发布会议纪要，显示内部对于货币政策分歧愈发严重。纪要公布后，市场对美联储10月降息的预期升温。9月，美联储将联邦基金利率下调25个基点到1.75%至2%的目标范围内。但会议结束后发布的文件显示，美联储官员对未来的政策方向上存在分歧。

城投债中，18于都振兴债发行主体资质偏弱（AA-级），属于县级平台，资产规模相对较小，经营净现金流持续为负，对债务保障能力弱，发行利率高于估值264bp。18舜通MTN001发行主体资质较弱（AA级），属于县级市城投平台，有息负债增长较快，资产负债率偏高，发行利率高于估值170bp。

产品定价几乎每天都在发生变动，再加上低劣的产品披露，似乎特斯拉没有按照任何长期战略方案在前进。或许，不择手段筹集资金成为了公司的当务之急。流动性地狱（即资产负债表压力）特斯拉实际上就是一个升级版的庞氏骗局。在其整个发展过程中，公司一直是通过推出一款新产品来为企业运营提供资金（最初是超级跑车，然后是Model S、Model X、Model 3、Semi、Roadster 2，现在是Model Y以及全自动驾驶的概念），之后在尚未针对产品设计好生产系统之前，就收取产品的定金。公司会利用这些资金来维持日常运营和资本支出，以完成原始产品的生产。当公司的资金快要消耗光的时候，特斯拉便会推出一款新的产品，再收取定金以完成第一款产品的生产。从2008年开始，特斯拉78%的运营现金流都来源于客户支付的定金。

估值按照市场上的看法，特斯拉目前的估值是2019年预计息税折旧摊销前利润（ EBITDA ）35亿美元的的15.5倍。而按照我们估算的数据16亿美元，特斯拉的估值是该数据的34.3倍。其他汽车原始设备制造商的估值则约为息税折旧摊销前利润的3倍至8倍。按照我们估算数据的10倍来看，特斯拉的股价约为每股50美元。这显然是基于特斯拉能够维持运营的假设。如果破产的话，那么特斯拉的股本将一文不值。

基于新价格，同一型号车辆的售价大幅降低。由于需求持续疲软，2018年的库存尚未消化掉，特斯拉进一步打折。此外，特斯拉目前还在进行3%的“限时降价”，直到3月18日。特斯拉称，在美国任何地方都有2周的交货时间，而在18号结束，显然是为了推动2019年第一季度的交货辆，试图挽救这个季度的表现。